Старший аналитик Arcane Research Андерс Хелсет утверждает, что во время краха UST Terraform Labs избавлялась от токенов luna, продавая их розничным пользователям.
Если экосистема Terra была тонущим круизным лайнером, то капитан и почётные гости эвакуировались на суперяхтах, оставив большинство пассажиров без спасательных шлюпок.
Хелсет отследил недостатки протокола Terra Classic с момент его создания, утверждая, что «отсутствие вознаграждений за блоки и высококонцентрированный запас LUNA отдавали власть ранним держателям».
В Arcane Research составили круговую диаграмму распределения LUNA по состоянию на 3 октября 2020 года:
Эксперт проанализировал передвижения средств в экосистеме Terra и учёл транзакции до 5 мая (непосредственно перед крахом). Анализ показывает, что наборы кошельков Джона Доу, тесно взаимодействующие друг с другом в кластерах, имеют огромные чистые оттоки от экистостемы Terra к мостам и централизованным биржам.
Он утверждает, что у этих кластеров есть общий знаменатель — «один или несколько кошельков в кластере получили значительные переводы с кошельков Terraform Labs».
С октября 2020 года по 5 мая 2022 года указанные кластеры включают чистый отток средств через мосты и биржи на сумму более $6 млрд. Все остальные сотни тысяч кошельков показывают чистый приток в размере $6,5 млрд.
Он уверяет, что кластеры депонировали большое количество LUNA на биржах, когда их цена была ещё относительно низкой, что делало отток «недооценённым по сравнению с притоком LUNA».
Кроме того, он написал, что алгоритм, лежащий в основе UST, позволил этим китам LUNA выпускать большое количество UST и получать выгоду от 20%-го дохода в протоколе Anchor.
Именно эта доходность создала массовый спрос на UST, обеспечив кластерам необходимую выходную ликвидность, — резюмируется в исследовании.