Если бы вы купили биткоин в начале 2017 года, когда он стоил менее $900, сейчас ваша прибыль могла бы превысить 1000%. Однако вы почти наверняка не сделали этого.
Возможно, вы очнулись в ноябре или декабре, когда рекорды биткоина попали в заголовки СМИ: $10 000, затем $15 000 и далее. Если вам очень не повезло и вы купили криптовалюту на пике стоимости, то есть 17 декабря в районе $20 000, то к 17 января вы бы потеряли половину своих денег, так как в этот день цена биткоина опустилась ниже $10 000.
Биткоин упал более чем на $2 000 примерно через 24 часа после того, как министр финансов Южной Кореи Ким Дон Ён заявил, что страна может запретить торговлю криптовалютами ради борьбы со спекуляциями. Далеко не каждый актив одновременно может вести себя так, как будто на рынке надувается пузырь и происходит обвал.
Однако, с учетом того, что не существует иной метрики, кроме цены биткоина годичной давности, его цена все еще головокружительно высока. Для многих скептиков, которые не могут поверить, что все зашло так далеко, — и для владельцев биткоинов, которые видят, сколько они могут потерять, вопрос заключается в том, от чего будет зависеть снижение цены.
Раньше «биткоин и другие криптовалюты были невероятно устойчивы к плохим новостям», говорит Мелтем Демиорс, директор по развитию Digital Currency Group, которая инвестирует в биткоин и связанные с ним технологии.
Криптобиржи, такие как Mt. Gox, Bitfinex и btc-e, переживали один взлом за другим, при этом хакерам доставались биткоины на сотни миллионов долларов. В сентябре Китай приступил к закрытию местных криптобирж. Ни одно из этих событий не привело к прекращению роста биткоина, особенно после того, как он стал объектом внимания трейдеров хедж-фондов и фьючерсных рынков.
Одной из причин краха мог бы стать успешный взлом блокчейна биткоина. Это технология, которая позволяет записывать и подтверждать каждую транзакцию, используя точные копии базы данных на компьютерах по всему миру. Такие компьютеры получают вознаграждение в биткоинах за проверку транзакций. Злоумышленник может изменить историю блокчейна, аккумулировав более половины вычислительной мощности в сети. Однако это было бы невероятно сложно. Обладатель соответствующей технологии вместо этого мог бы просто получать плату за майнинг биткоинов, говорит Тайлер Винклвосс, соучредитель криптобиржи Gemini и один из крупнейших владельцев биткоинов.
Более вероятные риски выглядят гораздо проще. Во-первых, хотя в биткоин вложилось множество инвесторов и спекулянтов, эту валюту сложно использовать в реальном мире. Транзакции проходят долго, а комиссии за них высоки. Кому понравится платить $4 в биткоинах за кофе, если на следующей неделе он может стоить $8.
«Наша серьезная проблема как компании заключается в том, что у криптовалюты нет примеров прорыва в применении, то есть ситуаций когда люди говорят: „Ого, теперь у нас есть десятки миллионов активных пользователей, которые используют его (биткоин) для платежей“. Это одна из крупнейших экзистенциальных угроз для компании», — говорит глава GDAX Адам Уайт.
Между разработчиками биткоина идет настоящая, неприкрытая гражданская война: одна группа борется за изменения в сети, другая — не поддерживает их. «Нужно, чтобы сообщество разработчиков собралось вместе и выяснило, как следует его масштабировать», — говорит Шери Кайзерман, управляющий директор Wedbush Securities и один из первых людей на Уолл-стрит, кто поверил в потенциал биткоина.
Между тем, биткоину приходится конкурировать с другими криптовалютами, от эфира до лайткоина, их цены также росли на тысячи процентов и были подвержены резким колебаниям. Можно потратить недели на исследование нюансов, связанных с различными криптовалютами, однако понять, в чем заключается основной риск для биткоина гораздо проще.
«Ключевой фактор, толкающий цену вверх, может и начать толкать ее вниз. Это стадный инстинкт… По сути, существует убеждение, что биткоин продолжит расти. Если люди поверят в то, что он продолжит падать, это убеждение также будет поддерживать само себя», — говорит Адам Людвин, руководитель блокчейн-стартапа Chain.
Чтобы объяснить этот феномен, Людвин ссылается на Джона Мейнарда Кейнса. Экономист уподоблял инвестирование газетному конкурсу, в котором читателей попросили выбрать портрет человека, которого большинство других людей найдет наиболее привлекательным. Чтобы победить, читатель должен был отказаться от своего собственного мнения и сделать ставку только на представление о красоте среднего человека. Или, как бы странно это ни звучало, на то, что другие реальные игроки думают о вкусах среднего игрока. Феномен криптовалют в целом — «действительно одно из самых красивых воплощений кейнсианского конкурса красоты, которое когда-либо существовало», — говорит Людвин.
У всех инвестиций есть спекулятивный оттенок, однако, в отличие от акций, биткоин не дает права на будущие доходы, которые инвесторы могут оценить. Делать ставку на биткоин означает просто верить, что другие захотят сделать то же самое.
Одно из объяснений биткоин бума заключается в том, что он — лишь часть бычьего ралли, затронувшего все виды активов. Несмотря на беспокойство по поводу политики, Северной Кореи и растущих оценок акций, инвесторы, похоже, настроены рисковать и боятся упустить большую прибыль.
Или же, возможно, интерес к биткоину — обратная сторона этого оптимизма. Криптовалюта привлекает многих инвесторов, поскольку они видят в ней что-то вроде способа хеджирования от рисков, подобных рискам кризиса 2008 года. Их веру в биткоин сложно пошатнуть. С психологией рынка трудно бороться, можно лишь быть уверенным в том, что она изменчива.