Оглавление
Узнайте о причинах и механизмах, вызывающих обесценивание стейблкоинов.
Стейблкоины – это тип криптовалюты, предназначенной для того, чтобы иметь стабильную стоимость по отношению к определенному активу или корзине активов, обычно фиатной валюте, такой как доллар США, евро или японская иена. Стейблкоины предназначены для обеспечения “стабильного” хранения стоимости и средства обмена по сравнению с более традиционными криптовалютами, такими как биткоин и эфир, которые могут быть очень волатильными.
Фиатные деньги, криптовалюты и товары, такие как золото и серебро, являются примерами активов, используемых для обеспечения или “поддержки” стабильных монеток. USDT, usdc и DAI это несколько примеров стабильных монет, привязанных к доллару США. Стейблкоины также могут быть алгоритмически стабилизированы с помощью смарт-контрактов и других механизмов, которые автоматически регулируют предложение стабильных монет для поддержания их привязки к базовому активу.
Несмотря на потенциальные преимущества, стейблкоины не лишены рисков. Наиболее значительным риском для любого стейблкоина является возможность разрушения привязки, в результате чего он теряет свою стоимость по отношению к базовому активу.
Депеггинг (отвязка) — это когда стоимость стейблкоина значительно отклоняется от его привязанной стоимости. Это может произойти по разным причинам, включая рыночные условия, проблемы с ликвидностью и изменения в законодательстве.
USDC — это полностью обеспеченный резервами стейблкоин, то есть каждая монета USDC обеспечена реальными наличными деньгами и казначейскими обязательствами США с коротким сроком погашения. Несмотря на это, эмитент USDC, компания Circle, объявила 10 марта, что USDC отвязалась от доллара США, при этом около 3,3 млрд долларов из 40 млрд долларов резервов USDC застряли в ныне несуществующем банке Силиконовой долины. Этот банк – 16-й по величине в США – рухнул 10 марта и стал одним из крупнейших банковских крахов в истории США. Учитывая залоговое влияние USDC, другие стейблкоины последовали его примеру, отказавшись от доллара США.
2/ Like other customers and depositors who relied on SVB for banking services, Circle joins calls for continuity of this important bank in the U.S. economy and will follow guidance provided by state and Federal regulators.
— Circle (@circle) March 11, 2023
MakerDAO – протокол, основанный на блокчейне Ethereum, – выпустил DAI, алгоритмический стейблкоин, разработанный для сохранения точного соотношения 1:1 с долларом США. Однако на фоне краха банка Силиконовой долины DAI также потерял свою привязку, в основном из-за заразительного эффекта от депегирования USDC. Более 50% резервов, поддерживающих DAI, хранятся в USDC.
Tether выпускает USDT, при этом каждый токен USDT эквивалентен соответствующей фиатной валюте в соотношении 1:1 и полностью обеспечен резервами Tether. Однако в 2018 году USDT также пережил отвязку, что вызывает опасения относительно общего механизма стабильности стейблкоинов.
Важность привязки стейблкоинов
Важность привязки стейблкоинов заключается в обеспечении стабильной и предсказуемой стоимости по отношению к базовому активу или корзине активов – обычно фиатной валюте, такой как доллар США. Стейблкоины являются желательной альтернативой для различных случаев использования, включая криптовалютную торговлю, платежи и денежные переводы, благодаря своей стабильности и предсказуемости.
Благодаря привязке к стабильным монетам трейдеры могут вводить и выводить позиции, не подвергаясь колебаниям цен таких криптовалют, как BTC или ETH. Это важно для институциональных инвесторов и компаний, которые зависят от надежного хранилища стоимости и средства обмена для ведения своей деятельности.
Трансграничные транзакции также могут быть более доступными с использованием привязки к стабильным монетам, особенно в странах с нестабильной валютой или ограниченным доступом к традиционным финансовым услугам. По сравнению с более традиционными методами, такими как электронные переводы или денежные переводы, стейблкоины могут предложить более эффективный и доступный способ осуществления платежей и перевода ценностей через границы.
Стейблкоины также могут способствовать расширению финансовой доступности, особенно для людей и предприятий, не имеющих доступа к традиционным финансовым услугам. Стейблкоины могут использоваться для осуществления платежей и операций с цифровыми активами без необходимости иметь банковский счет или кредитную карту, что может иметь решающее значение на развивающихся и формирующихся рынках.
Почему стейблкоины обесцениваются?
Стейблкоины могут обесцениться из-за сочетания микро- и макроэкономических факторов. Микрофакторы включают изменения в рыночных условиях, такие как резкое увеличение или уменьшение спроса на стейблкоины, проблемы с ликвидностью и изменения в базовом обеспечении. Макрофакторы включают изменения в общей экономической ситуации, такие как инфляция или повышение процентных ставок.
Например, цена стейблкоина может на мгновение превысить его привязанную стоимость, если спрос на него резко возрастет из-за повышения активности криптовалютных торгов. В то же время цена стейблкоина может упасть ниже фиксированной стоимости, если недостаточная ликвидность соответствует повышенному спросу.
Что касается макроэкономической ситуации, то при высокой инфляции покупательная способность базовых активов, поддерживающих стейблкоин, может упасть, что приведет к депэг-событию. Аналогичным образом, корректировка процентных ставок или другие макроэкономические меры могут повлиять на спрос на стейблкоины.
Изменения в законодательстве или юридические проблемы также могут стать причиной отмены выпуска стейблкоина. Например, если правительство запретит использование стейблкоинов, спрос на стейблкоин упадет, что приведет к снижению его стоимости. Причиной отмены статуса могут быть и технические проблемы, такие как ошибки в смарт-контракте, хакерские атаки и перегруженность сети. Например, ошибка в смарт-контракте может привести к тому, что стоимость стабильного монеты будет рассчитана неправильно, что вызовет значительное отклонение от привязки.
Как происходит отвязка стейблкоинов?
Как правило, отмена привязки стабильных монет происходит в несколько этапов, которые могут варьироваться в зависимости от конкретной стабильной монеты и обстоятельств, приведших к отмене привязки.
Ниже перечислены некоторые общие черты события отвязки:
Стоимость стейблкоина отклоняется от его привязки.
Как уже отмечалось, многие факторы, такие как турбулентность рынка, технологические проблемы, недостаток ликвидности и проблемы с регулированием, могут привести к депеге стейблкоина. Стоимость стейблкоина может резко измениться по отношению к привязанному активу или корзине активов.
Трейдеры и инвесторы реагируют на событие депэггинга
Независимо от того, считают ли они, что стоимость стейблкоина в конечном итоге вернется к привязке или продолжит отклоняться от нее, трейдеры и инвесторы могут отреагировать покупкой или продажей стейблкоина, когда он резко отклоняется от привязки.
How will Funds respond to the $USDC depegging?
Panic selling $USDC or buying $USDC at the bottom?
1.?
Here are the operations of Funds?
Hope it can be helpful to you. pic.twitter.com/x4PYEyZbev
— Lookonchain (@lookonchain) March 11, 2023
Возникают возможности для арбитража
При отклонении стоимости стейблкоина от привязки могут возникнуть возможности для арбитража. Например, трейдеры могут продать стейблкоин и купить базовый актив, чтобы получить выгоду, если стоимость стейблкоина будет выше его привязки.
Эмитент стейблкоина принимает меры
Эмитент стейблкоина может предпринять действия для решения проблемы, если стоимость стейблкоина продолжает отклоняться от привязки. Это может повлечь за собой изменение предложения стейблкоина, коэффициента залога и другие действия, направленные на повышение доверия к стейблкоину.
Стоимость стейблкоина стабилизируется
Если трейдеры и инвесторы скорректируют свои позиции, а эмитент стейблкоина отреагирует на событие отмены привязки, стоимость стейблкоина может стабилизироваться. Стоимость стейблкоина может вернуться к своей привязке, если эмитент стейблкоина успешно восстановит доверие общественности.
Риски и проблемы, связанные с отвязкой стабильных монет
Депеггинг стейблкоинов может представлять несколько рисков и трудностей для инвесторов, трейдеров и всей криптовалютной экосистемы:
- Волатильность рынка: Когда стейблкоины отменяются, на рынке может возникнуть сильная турбулентность, поскольку трейдеры и инвесторы меняют свои позиции в ответ на событие отмены. Это может привести к неопределенности на рынке и повысить вероятность убытков.
- Риск потери репутации: Депеггинг стейблкоинов ставит под угрозу репутацию эмитентов и всей криптовалютной экосистемы. Это может затруднить привлечение новых пользователей и инвесторов эмитентами стабильных монет и снизить общую стоимость рынка.
- Риск ликвидности: Проблемы с ликвидностью могут возникнуть в том случае, если стейблкоин прекратит свое существование из-за того, что трейдеры и инвесторы продают стейблкоин в значительных количествах. В результате стоимость стейблкоина может снизиться, и трейдерам и инвесторам будет сложно ликвидировать свои активы.
- Риск контрагента: Трейдеры и инвесторы могут быть подвержены риску неисполнения обязательств эмитентом стейблкоина или другими сторонами, участвующими в работе стейблкоина, в результате события depeg.
- Регуляторный риск: Отвязка стейблкоинов также может привести к проблемам с регулированием. Правительства и органы власти могут наложить ограничения на стейблкоины, если посчитают, что эти активы угрожают стабильности более широкой финансовой системы.
- Связанное с этим: Нестабильность USDC компании Circle вызывает эффект домино для стабильных монет DAI, USDD
Учитывая вышеуказанные риски, инвесторы и трейдеры должны внимательно следить за показателями стабильных монет в своих портфелях. Изучайте эмитент стейблов и их обеспечение, следите за любыми признаками депеггинга или других проблем, которые могут повлиять на стоимость стабильных монет. Они также могут подумать о диверсификации своих владений, используя различные стейблкоины или другие активы. Это может снизить вероятность потерь в случае обесценивания стеёблкоина.