Служебные (utility) токены стали привычным стандартом при проведении раундов финансирования блокчейн-компаний через ICO. Служебные токены имеют потенциальную ценность в рамках своей платформы, поэтому им часто не хватает реальной экономической ценности, и по своей природе они не являются материальным активом. Это приводит к тому, что стоимость служебных токенов — в ходе токенсейла или после листинга на других биржах — часто представляет собой чистую спекуляцию.
Однако обеспеченные активами токены (или секьюрити-токены), которые выпускаются в ходе так называемых Security Token Offering (STO), имеют реальную стоимость, поскольку соотносятся со стоимостью внешнего (реального) актива. Обеспеченные активами токены предлагают безопасную и быструю торговлю традиционными активами на базе технологии блокчейн, а также повышают ликвидность традиционных ценных бумаг.
В чем польза?
Главная причина, по которой выгодно создавать аналог традиционных активов на блокчейне, заключается в повышении ликвидности базового актива. Как правило, облигации и акции представляют собой активы с высокой ликвидностью, в отличие от недвижимости, ювелирных изделий, предметов искусства и предметов коллекционирования, которые не имеют доступа к большим объемам торгов.
Почему ликвидность так важна? Хорошая ликвидность может повысить стоимость базового актива, поскольку сводит на нет проблему быстрого выхода из данного актива. Выход из позиции на бирже на порядок легче, чем выход из объекта недвижимости, который представляет собой долгий процесс, где даже поиск покупателя занимает много времени. Кроме того, рынок токенизированных активов работает в режиме 24/7 круглый год, и может не только обеспечить доступ к более широкому рынку, но также снизить риск внезапного падения цены на актив.
Биржевые товары также могут быть преобразованы в секьюрити-токены, что позволит государственным институтам, компаниям и частным лицам проводить совместные операции на одной платформе.
Биткоин — взаимозаменяемый актив. Напротив, обеспеченные активами токены имеют возможность представлять экзотические и невзаимозаменяемые активы (предметы коллекционирования). Каждый токен уникален и создаёт цифровой дефицит, так как участники в сети блокчейна знают, сколько их в обращении, а также их отличительные особенности. Сегодня такие активы стоят триллионы, но большинство из них хранится в хранилищах в качестве средства защиты от инфляции. Токенизация этих активов обеспечит доступ к более крупным рынкам.
Компании по управлению активами могут выполнять функции «оракулов» и гарантировать, что невзаимозаменяемые активы хранится в надёжном хранилище, которое проходит регулярный аудит. Эту функцию также могут выполнять аукционные дома, которые сегодня хранят ювелирные изделия и предметы искусства.
Сегодня у большинства розничных инвесторов нет возможности купить долю владения редким произведением искусства. Действующие аукционные дома, такие как Sotheby's и Christie's, монополизировали рынок искусства. Секьюрити-токены могут послужить инструментом для создания совместной собственности на произведения искусства или коллекцию, которая хранится в музее.
Отдельные уникальные объекты (например, картина) могут быть куплены несколькими лицами. Такая картина может быть токенизирована, а затем распределена между ними через блокчейн, превращаясь в «акции», представляющие часть оригинальной картины.
Многие активы представляют собой нематериальные ценности, которые традиционно трудно оценить количественно (так называемые мягкие активы). Но обеспеченные активами токены могут обеспечить ценообразование и ликвидность и для них — интеллектуальная собственность (авторские права, торговые марки, патенты) обычно имеют низкую ликвидность и в настоящее время не имеет вторичного рынка для торговли.
Стоит отметить и то, что стейблкоины не являются типичными секьюрити-токенами. По некоторым определениям стейблкоины являются одной их формой обеспеченного активом токена, поскольку эмитент стейблкоина хранит резерв актива, благодаря которому они сохраняют стабильное соотношение к выбранной ими валюте. Однако стейблкоины заметно отличаются от секьюрити-токенов, поскольку они не являются средством инвестирования, и создаются для представления валют, а не активов.
Перспективы
По сравнению с традиционной валютой биткоин обычно считается более гибким, делимым и глобальным. Аналогичным образом обеспеченные активом токены сохраняют большинство этих же преимуществ, но в отношении реальных активов.
Регуляторы внимательно следят за рыном секьюрити-токенов. Некоторые страны (Китай и Катар) полностью запретили выпуск обеспеченных активами токенов. Другие (Швейцария, Эстония и Лихтенштейн) разрешают выпуск секьюрити-токенов, хотя и с определенными ограничениями. Мальта не устанавливает никаких ограничений. Требования по одобрению, сертификации фондов и лицензированию фондов юридически чётко определены. Эти условия делают Мальту главной юрисдикцией для выпуска секьюрити-токенов.
Секьюрити-токены склонны к меньшей волатильности, чем служебные токены и криптовалюты. Рынки, которые работают независимо от географического положения или часовых поясов, могут предоставлять инвесторам глобальные возможности для торговли, а существующие компании могут начать выпуск секьюрити-токенов на миллиарды долларов, создав таким образом один из самых интересных классов активов за последние десятилетия.